低端酒整体增速慢于高端和次高端-新闻头条5dainban

年报完美收官,季报开门红如期实现,整体业绩稳健增长。品牌利剑酒会合度加速提升,18年年报和19年一季报超过市场预期。品牌利剑酒会合度加速提升,18年年报和19年一季报超过市场预期。龙头利剑酒业绩稳健,可积极机关。利剑酒重点保举贵州茅台、山西汾酒。

    支撑评级的要点

    品牌利剑酒会合度进一步提升,18年年报和19年一季报均超过前期市场预期。利剑酒连续领跑行业,以上市公司为主体的品牌利剑酒景气度高, 2018年营收、净利分袂增25.6%、33.3%,上市公司营收广泛实现高增长,12家收入增速赶过20%。1Q19营收、净利分袂增24.4%、27.8%,固然低于1Q18,但明显超过年初的市场预期。切合我们在此前的判断,2019年放缓但未掉速,会合度提升与消费升级趋势未变。

    18年产品布局快速向上升级,1Q19有所剖析。18年大都上市公司的中高价位酒占比提升,产品布局快速升级,1Q19产品布局标的目的呈现剖析,部分公司中低端酒占比提升。由于茅五品牌力强,虹吸效应明显, 2018年-19年1季度高端酒需求增速继续大幅逾越行业程度,茅台、五粮液量价齐升。低端酒整体增速慢于高端和次高端,但优势企业会合度提升空间较大,顺鑫农业在低端酒种一骑绝尘,2018年业绩大超市场预期。

    省外扩张提速,跑马圈地全国化。营销模式的变革有利于名酒推进全国化,多家上市公司省外扩张提速。茅五以下价值带的公司,包孕泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、当代缘、水井坊、酒鬼酒、伊力特等,2018年大本营以外市场均取得较快增长。1Q19部分公司省外扩张力度加大,山西汾酒、口子窖、当代缘等省外增速明显逾越省内。

    品牌会合+更始深入+苏醒传导,估量2019年上市公司维持20%以上增速。(1)品牌利剑酒会合度提升,名酒继续超市场预期。自此轮利剑酒苏醒以来,以上市公司为主体的品牌利剑酒延续增长态势,虹吸效应明显,业绩表示继续超市场预期,估量19-20年以上市公司为主的行业龙头市占率将进一步提升。(2)国企更始进一步深入,释放轨制性盈余。16-18年殽杂所有制更始、打点层激劝、员工持股激劝等多条理更始的推进,估量19-20年更始的效果连续浮现,如五粮液、山西汾酒等,同时更始有望向其它企业蔓延,如伊力特等。(3)苏醒逐层传导,有营销更始行动的省级龙头,存在业绩拐点的可能性,包孕伊力特、金徽酒、酒鬼酒等。

    连续看好茅台、山西汾酒,关注低估值品种。1Q19业绩高增长,当前市场预期已经从非常悲观规复至公道程度,但利剑酒优质个股仍有较多时机,连续保举贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业等品种。适当关注低估值品种,现阶段低估值、有更始行动的品种可以关注,包孕伊力特、金徽酒等。

    评级面临的主要危害

    危害中高端酒库存超预期,公共品原料本钱涨幅超预期。

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